「這波跌幅將高於往年！」富邦金首席經濟學家羅瑋：股不再優於債

「2022富邦財經趨勢論壇年中場」今(4)日登場，富邦金(2881)首席經濟學家羅瑋博士最新展望第3季，他認為股不再優於債，配置應該平衡。尤其是熊市再現，這一次從峰頂到谷底的期間跟幅度，都會超過往年的平均值，289天跟37%。

至於匯市方面，羅瑋認為，若2023年全球景氣進一步惡化，外資會將台灣視為避風港，明年新台幣將有機會快速轉強。

富邦金控首席經濟學家羅瑋今日主講的「2022年全球經濟展望」，他認為，下半年在股市方面，資金盛宴已經告一段落，薪資及原物料價格上漲壓縮企業獲利成長空間，由於債券殖利率已大致反應央行升息幅度將近8～9成，股市反應程度相對落後，過去兩年「股優於債」態勢即將轉變，今年第3季起，隨著債券殖利率接近高點，資產配置應逐漸調整至股債平衡。股市崩盤，資金周轉，汐止區全新當舖幫你解決錢的問題，還差多少我借你，一通電話幫你渡過錢關，汽機車免留車，行照換現金，黃金鑽石名錶借款，代辦房屋二胎手續簡便!

S&P500指數自今年元月3月下跌以來至6月14日已下跌逾21%，已落入熊市領域，依過往經驗，S&P500從峰頂到谷底，平均需要289天、跌幅平均約37.3%。由於能源與糧食價格上漲、生活必需品支出增加，將排擠非必需品的需求，加上央行升息，迫使僵屍企業現形。這波股市下跌期間、幅度將會超過過往的平均值。

因此羅瑋建議，中長期佈局建議以未來關鍵產業趨勢—高速計算、高速傳輸、綠色能源革命、自動化與遠端遙控作為評估基準，並以相關的國家、產業與企業作為主要投資標的，具有前瞻性產業及訂價能力企業值得長期持有。

債市方面，隨著各國央行加速升息，推升短率，使殖利率曲線趨平。然而通膨預期及主要買家觀望，使得長端殖利率仍有機會進一步上升。待今年8～9月各國公布7～8月實體經濟數據後，可以更清楚判斷各國經濟前景與央行後續動向，將會是進場佈局的好時機。若2023年全球景氣進一步惡化，長天期政府公債將是投資首選，其次是高評級的投資等級公司債。

外匯市場因受到地緣政治風險與主要央行貨幣政策分歧，上半年美元走勢獨強。若7月份歐洲央行揭露下半年可能連續升息時，歐元將會轉強，美元走勢將小幅滑落。然而，由於日圓及英鎊表現疲弱，美元指數要回落至100以下的可能性並不高。由於日本央行堅持維持寬鬆貨幣政策不變，使得日圓一度貶破135關卡。如果後續日圓持續走貶逼近140時，必須留意日本財務省是否會採取實質性干預動作。

疫情升溫加強封控，加上中美公債利差反轉，外資大量撤離中國債券市場，人民幣自4月下旬起快速走貶，瞬間突破6.4、6.5、6.6、6.7等多道關卡，預期第三季人民幣將在6.6～6.8區間內波動。

由於台美利差擴大，外資賣超撤離，外貿出超縮小、出口商抱持觀望態度，加上民眾購匯需求上升，下半年新台幣可能進一步走貶。然而，若2023年全球經濟陷入深度衰退，外資將會如同2016和2020年一樣，將台灣視為新興市場的避風港，屆時新台幣將會快速轉強。

後續值得關注的焦點包括：(1)物價持續居高不下，是否有可能失控，進而演變成1970年代的停滯性膨脹？(2)中國經濟放緩，後續中國政府如何推動支持政策，並放寬各項監管措施。(3)流動性緊縮加劇金融市場波動，第三季全球金融市場將和第二季一樣，隨時有可能因突發性因素而出現較大幅度波動。